Carta de Warren Buffet aos accionistas

Absolutamente fantástico, ao nível do discurso de Juan Roig (Mercadona), extraio algumas frases do blogue de Jesus EncinarGostaria de o felicitar por ter feito eco destas afirmações e de lhe agradecer por as ter traduzido. O que se passa com as pessoas que sabem muito sobre um determinado assunto, como é o caso de Warren Buffet em economia, é que são capazes de explicar coisas complicadas de uma forma simples, e se não, vejam isto:

No final do ano, os investidores de todos os quadrantes estavam desorientados e a sangrar, como passarinhos que tivessem entrado num jogo de badminton.

Em todo o país, a máxima tornou-se o credo que eu lia nas paredes de muitos restaurantes quando era jovem: Em Deus confiamos; todos os outros pagam em dinheiro ("Nós confiamos em Deus, os outros pagam em dinheiro", Em Deus confiamos é a frase que aparece em todas as notas de dólar).

O medicamento barato que costumava ser distribuído em colheres de chá é agora distribuído em barris.

Uma consequência provável será um turbilhão inflacionista.

As grandes indústrias tornaram-se dependentes das ajudas federais, agora vêm as cidades e os Estados com exigências alucinantes. Retirar estas entidades do erário público será um desafio político: elas não deixarão facilmente de sugar o Estado.

O que é certo é que a economia vai continuar a tropeçar em 2009 e, tendo em conta a situação atual, provavelmente muito para além disso.

Quando se trata de investir, o pessimismo é seu amigo e a euforia é sua inimiga.

"O preço é o que se paga, mas o valor é o que se recebe em troca". Quer se trate de acções ou de meias, gosto de comprar mercadoria de qualidade quando está em saldo.

Há alguns anos, os nossos concorrentes eram conhecidos como "operadores de leveraged buyout" (LBO). Mas os LBOs ficaram com má fama. Como num romance orwelliano, os LBOs decidiram mudar de nome, mas não os ingredientes das suas operações, incluindo a sua propensão para cobrar comissões e o seu amor pela dívida. O seu novo rótulo era capital privadouma forma de chamar as coisas pelos nomes. A compra de uma empresa por estas empresas conduz quase inevitavelmente a uma forte redução dos capitais próprios do balanço do adquirente. Um grande número destas empresas, adquiridas há apenas dois ou três anos, estão agora mortalmente feridas pela dívida que os compradores da empresa adquirida têm. capital privado foram-se acumulando em cima delas. As assinaturas de capital privadoParadoxalmente, não estão a apressar-se a injetar o capital de que as suas empresas agora necessitam desesperadamente. Pelo contrário, estão a certificar-se de que o capital que lhes resta está seguro.

Sentimo-nos como um par de mosquitos esfomeados numa praia de nudismo. Há alvos saborosos por todo o lado.

Pessoas endividadas que nunca deveriam ter-se endividado, financiadas por credores que nunca deveriam ter emprestado.

Ambas as partes esperam que o aumento dos preços das casas justifique um acordo que seria impossível de outra forma. É como a Scarlet O'Hara outra vez: "Amanhã penso nisso".

A casa própria é uma coisa maravilhosa. A minha família e eu usufruímos da mesma casa durante cinquenta anos e ainda temos muitos mais pela frente. Mas o prazer e a utilização devem ser as principais razões para comprar, não o lucro ou as possibilidades de refinanciamento. A casa comprada deve adequar-se ao nível de rendimento do comprador. A atual crise imobiliária deve ensinar aos compradores, aos bancos, aos agentes imobiliários e ao governo algumas lições básicas que nos permitirão ter estabilidade no futuro. Para comprar uma casa adequada, é necessário pagar pelo menos 10% de entrada e a hipoteca deve ser suportada confortavelmente pelo rendimento do credor, que deve ser cuidadosamente verificado. A aquisição de casa própria, embora desejável, não deve ser o principal objetivo do país. O objetivo deve ser que as pessoas mantenham a casa que compraram.

Se olhar para os resultados financeiros do passado fosse suficiente para prever o futuro, a lista Forbes 400 seria toda composta por bibliotecários.

A aprovação dos outros não é o objetivo do investimento. Na verdade, a aprovação é contraproducente porque anestesia o cérebro e torna-o menos recetivo a novos factos ou a reexaminar as conclusões a que se chegou anteriormente. Cuidado com os investimentos que geram aplausos. Os grandes movimentos são muitas vezes recebidos com bocejos.

Uma maior "transparência", a solução preferida dos políticos, analistas e reguladores para evitar futuros descarrilamentos, não é o remédio para os problemas colocados pelos derivados. Não conheço nenhum mecanismo de informação que descreva ou meça remotamente os riscos de uma enorme e complexa carteira de derivados. Os auditores não podem auditar estes contratos e os reguladores não os podem regulamentar. Quando leio as páginas de "aviso" das empresas envolvidas nestes instrumentos, acabo por saber apenas que não sei o que está nas suas carteiras (e depois tenho de tomar uma aspirina).

Desta realidade irritante emerge a Grande Lei da Sobrevivência das Empresas para os ambiciosos directores executivos que acumulam dívidas e balanços insondáveis de derivados: não basta ser ligeiramente incompetente, para sobreviver é preciso desastres gigantescos de consequências imprevisíveis.


Comentários

Um comentário a "Carta de Warren Buffet aos accionistas”

  1. As reflexões de Buffet são muito boas e a sua alusão a Juan Roig (Mercadona) é muito interessante, uma figura que deveria ser mais popular e explicada nos meios de comunicação social (que, nos últimos anos, têm gostado especialmente de exaltar os reis e rainhas do sector imobiliário, agora decaídos).
    Mostrou que é capaz de ganhar dinheiro pagando mais do que o acordo setorial, contratos fixos, pagando um mês adicional de licença de maternidade, distribuindo as pessoas pelos centros por proximidade para lhes poupar deslocações, recusando-se a abrir aos domingos, fazendo as pessoas felizes e transformando as marcas brancas em marcas favoritas.

Deixar um comentário

O seu endereço de correio eletrónico não será publicado. Campos obrigatórios marcados com *

Português